碳達峰、碳中和戰略目標的提出，昭示了我國加快構建清潔低碳、安全高效新型能源體系的堅定決心和積極應對氣候變化、兌現國際承諾的大國擔當。在“雙碳”目標的引領下，推動電力行業從高碳向低碳、從以化石能源為主向以清潔能源為主轉變，已成為全球能源轉型不可阻擋的歷史潮流。立足新發展階段，如何把握碳達峰、碳中和帶來的巨大機遇，加快電力投資步伐，推動電力結構調整，提升清潔能源裝機規模與效益，是行業和企業面臨的一項重大而迫切的戰略任務。筆者從七個方面闡述“雙碳”戰略目標下新能源的投資策略與邏輯選擇，以期拋磚引玉。

（來源：中國電力企業管理 ID：zgdlqygl 作者：徐進 董達鵬）

“十三五”期間新能源發展現狀及成績

“十三五”期間，在“四個革命、一個合作”能源安全新戰略的指引下，以風電、太陽能等為代表的新型電力業務快速崛起，占電力總裝機比重逐年提升，初步實現了由“補充能源”向“主流能源”的轉變，呈現出以下四大主要特點：

一是新能源裝機規模持續快速增長，占總裝機比重四分之一強。截至2020年底，我國新能源累計裝機容量達5.64億千瓦，其中風電2.81億千瓦、光伏2.53億千瓦、生物質發電2952萬千瓦，占全國電力裝機比重由2015年末的11.4%提高到2020年末的25.6%。與“十三五”規劃目標值相比，風電、光伏、生物質發電分別完成目標值的134%、241%和287%，均大幅超額完成預期目標。

二是新能源電力消納形勢不斷改善，平均利用率持續提升。2020年，全國新能源發電量8596億千瓦時，是2015年的3.8倍，占總發電量比重由2015年的4.0%提高到2020年的11.6%。2020年，全國棄風電量約166億千瓦時，平均利用率97%，較2015年提高12.5個百分點；全國棄光電量52.6億千瓦時，平均利用率98%，較2015年提高8.8個百分點。

三是新能源發電技術進步明顯，部分領域處于全球領跑地位。“十三五”期間，我國新能源裝備制造和研發實力進步顯著，4~5兆瓦風機機型成為陸上風電的主流機型，國內首臺10兆瓦海上風電機組也于去年7月成功并網發電，風電機組設備制造基本實現系列化、標準化；晶硅電池片轉換效率處于世界領先水平，單晶、多晶電池平均轉換效率分別達到22.8%和19.4%；生物質直燃鍋爐、垃圾焚燒鍋爐、汽輪發電機組等主要設備初步實現國產化。

四是新能源度電成本持續下降，陸上項目具備平價能力。我國陸上風電、光伏度電成本逐年下降，已具備平價低價開發條件。2020年陸上風電平均度電成本約為0.38元/千瓦時，光伏平均度電成本降低至0.36元/千瓦時，接近或達到全國平均燃煤標桿基準電價水平。海上風電上網電價也加速退坡，自2014年首次明確0.85元/千瓦時的標桿電價起，2019年改為指導價，2020年指導價調整為0.75元/千瓦時，且自2022年起新增海上風電項目不再納入中央財政補貼范圍。

“雙碳”目標下新能源發展前景展望

電力市場中不平衡資金發生的情況很多很復雜。綜合目前國內外學者關于電力市場中不平衡資金的分類研究成果，根據上面對不平衡資金的定義，可以從不平衡資金發生的場景和機理兩個角度對不平衡資金問題進行分類研究

“十四五”時期是我國實現碳達峰目標的關鍵期，也是邁向碳中和的重要窗口期，“雙碳”戰略為新能源發展帶來了前所未有的機遇。

首先，“雙碳”目標推動新能源爆發式增長。碳達峰、碳中和需要電力行業加速從化石電力向低碳電力轉變，加快實施可再生能源替代行動。按照“2030年風電、太陽能發電裝機將達到12億千瓦以上”的發展目標，未來十年我國風電、光伏年均新增容量將不低于7500萬千瓦，為推動新能源向主體能源轉變打開了廣闊空間。

第二，新基建筑牢新能源的增長極。一方面我國正加快推進“兩新一重”建設，大力發展新基建、新型城鎮化建設以及工業互聯網和智能制造，為新能源就地利用消納打開了方便之門；另一方面，5G、云計算、大數據、人工智能等新技術的飛速發展，智慧電廠、智能電網、智慧工地、電力服務云平臺等建設日新月異，“新基建”正賦能綠色電力生產與消費、加快綠色低碳、清潔高效的電力轉型之路。

第三，數字化技術重塑新能源的生態圈。隨著信息技術的蓬勃發展，以新產業、新業態、新商業模式為核心的“三新”經濟正迅速崛起，在技術進步、模式創新及政策扶持下，氫能、燃料電池、化學儲能等新型能源以及以充電樁為代表的電力替代業務將迎來歷史性突破，成為電力投資與建設又一片“新沃土”，還有匯集綠色、高效、智慧等于一體的綜合智慧能源將成為能源投資轉型發展的重要方向。

第四，多層次電力市場建設利好新能源發展。“十四五”期間，我國將全面建成國家、省、市等多層次電力交易中心，中長期期貨、現貨、容量及輔助服務等多維度電力市場有機運行，全國碳交易市場已于2021年7月正式啟動，新能源電力市場化交易規模與交易范圍的擴大，將極大促進新能源消納與可持續發展。

第五，國際投資仍處于重要戰略機遇期。雖然后疫情時代全球貿易保護主義有重新抬頭的傾向，但隨著全球碳減排力度日益加大，一些新興國家或地區對新能源需求不斷上升，有利于我國企業發揮資金、設備、投資、承包等優勢，開拓海外新能源市場。尤其是前不久習總書記在視頻出席第七十六屆聯合國大會一般性辯論發表的重要講話中提出：中國將大力支持發展中國家能源綠色低碳發展，不再新建境外煤電項目。這給新能源“走出去”提出了新課題和新要求。

“雙碳”目標下新能源發展面臨的主要問題

有利必有弊，利害兩相連。新能源在迎來大好機遇的同時，也面臨著行業投資潛在過熱、消納能力不足、儲能商業化應用滯后等五大風險挑戰，需要保持清醒的認識并加以應對。

一是警惕行業投資過熱和盲目擴張風險。目前各路軍馬紛紛加碼或切入新能源賽道，圍繞“源網荷儲一體化”和“多能互補”制定了雄心勃勃的的發展規劃，呈現出“運動式”減碳、跑馬圈地式搶占資源等狀況。據不完全統計，今年1~7月僅光伏項目投資簽約規模近200吉瓦，投資金額達6600億元。要高度警惕和有效避免因行業過熱、一哄而上帶來的投資失序風險，以免造成不必要的產能浪費和重復建設。

二是資源與環境約束難題有待加快破解。風電、光伏項目開發普遍存在占地面積較大，需要配套相應的土地、林地資源，對生態環境會帶來不利影響。面對激增的風電、光伏發展目標與潛在需求，我國面臨著巨大的項目建設用地供應缺口以及生態紅線硬約束，這一現實矛盾如不解決，將極大制約新能源大規模發展，影響“雙碳”目標的實現。

三是消納問題仍需重點關注解決。“十四五”時期，我國清潔能源基地項目開發仍會集中在“三北”、西南地區，而這些地區經濟水平欠發達、用電負荷較低，本地消納能力有限，新能源電力過剩風險會隨著裝機攀升相應凸顯。在高比例新能源并網目標下，新能源電力大范圍消納問題仍不容小覷，消納形勢依然充滿嚴峻挑戰。

四是規模化開發的經濟性面臨考驗。受平價上網、建設成本、消納能力等因素的綜合影響，特別是今年以來大宗商品價格普漲影響，光伏組件、主設備等價格呈上漲趨勢，不少一體化項目投資經濟性面臨著較大壓力，對項目投資收益的影響不容低估。

五是儲能技術仍是新能源發展主要瓶頸。目前，除抽水蓄能之外，我國其他儲能技術仍以示范應用為主，技術性能有待成熟、建設成本相對偏高、安全性還需提升，整體仍處于產業化初級階段。“十四五”時期，如何加快儲能大規模商業化應用步伐，推動新型儲能發展，對支撐新能源大規模高比例并網，保障電網安全穩定運行至關重要。

“雙碳”目標下新能源投資方向與趨勢

今年3月，我國首次提出要深化電力體制改革、構建以新能源為主體的新型電力系統，這對我國電力系統而言無疑是一場史無前例的變革，涉及源、網、荷、儲等各個領域，也意味著新能源發電將逐漸成為電力電量供應主體，新能源投資將出現以下五大發展方向與趨勢：

一體化規模化發展模式漸成主流方式。“雙碳”目標大大加速新能源替代傳統煤電進程，“十四五”時期我國煤電將走向減碳、減量“雙減”發展之路，逐步由主體性電源轉變為基礎性電源，承擔著保障能源安全和滿足大基地調峰的職責。新能源在國家能源戰略中的角色更加重要，一體化、基地化、規模化開發將成市場開發主流方式，對大基地資源爭奪更加激烈。

集中式和分布式并舉發展模式將大有作為。統籌考慮能源資源稟賦、建設條件、技術經濟等因素，我國新能源發展將呈集中式和分布式開發并舉態勢。在風光資源、土地資源豐富的中西部、“三北”地區實施基地大規模集約化開發，在低風速資源豐富、消納能力強的東中部地區實施分布式靈活就地開發，以充分利用各類資源，將風光資源源源不斷地轉化為綠化電能。

“新能源+儲能”模式將加速推進。隨著風電、光伏在整個電力系統中滲透率不斷提高，新能源如何適配電網成為重中之重，而“新能源+儲能”是未來最具可行性的解決方案。目前不少地方政府均出臺了新能源配建儲能的相關政策，要求配置5%~20%、1~2小時的儲能項目。伴隨著新材料、系統集成等核心技術的不斷突破，以及配套建設成本的不斷下降，儲能大規模商業化應用有望全面提速，將在構建以新能源為主體的新型電力系統中發揮至關重要的作用。

綜合能源服務多元化發展模式會倍受青睞。綜合能源服務最本質的特點是以電為核心，利用現代信息技術、能源技術和管理模式，為用戶提供熱電冷氣多種能源供應和增值服務。隨著更多顛覆性技術的出現，傳統電力生產與消費方式將出現根本性改變，綜合能源服務將進入快速成長期，為客戶提供多元化、個性化能源需求，成為各電力企業打造發展新動能的重要增長極。

新能源與氫能呈一體化融合發展模式前景廣闊。近年來，得益于制氫成本的大幅下降和氫燃料電池汽車的快速進步，氫能產業正逐步迎來“風口期”。“十四五”時期，我國將大力發展制氫技術、氫儲運技術，通過產業配套落地，推進利用風電、太陽能制氫，實現“制氫”與“綠電”充分結合，打造新能源發電、儲能技術、燃料電池和氫能產業一體化經濟發展模式，推動新能源與氫能融合發展。

“雙碳”目標下新能源投資策略與邏輯

與“十三五”時期相比，在“雙碳”目標引領下，“十四五”期間新能源投資將更加突出規模化與多能互補協同發展，需要制定更加科學、清晰的投資策略與實現路徑。

突出規模化發展，大力開發清潔能源基地項目。在風光資源、土地資源豐富的西部北部地區，以特高壓外送工程為依托，前瞻性規劃布局大基地項目，加快推進百萬千瓦級清潔能源基地開發建設；在水電資源豐富的云貴川等地區，充分發揮水電資源的調峰作用，積極開發風光水儲一體化項目，實現打捆開發外送；服務海洋強國戰略，在沿海省份，謀求開發近海海上風電，探索開發深遠海海上風電，實現海洋資源的清潔高效安全利用；在資源條件較好、互補特性較優、市場需求較大的電網送電端，有效推進源網荷儲一體化項目。

堅持集中與分散并舉，緊抓常規風光項目開發。持續深耕經濟發達、網架結構堅強、靠近負荷中心的中東部和南部低風速區域，在有條件的地方進行局部集中開發；積極響應“千鄉萬村馭風計劃”，充分利用鄉村大量零散未利用土地，就地靈活開發分散式風電；在中東部電價高、不限電區域積極開發“漁光互補”“農光互補”等復合式光伏；整合利用豐富的屋頂資源，整縣制開發屋頂分布式光伏，發揮分布式光伏在保障電力供應中的補充作用。

服務鄉村振興戰略，穩步開發生物質發電項目。按照“區域規模化、產業專業化”思路，在農林生物質資源豐富、負荷需求有保障的東北、華北地區，科學布局開發生物質熱電聯產項目，滿足北方清潔供暖需求，助力當地農民增產增收；在做好環保、選址及社會穩定風險評估的前提下，在大中城市及人口密集、具備條件的縣城，依托當地熱負荷，穩步推進城鎮生活垃圾焚燒熱電聯產項目開發建設。

加快能源新業態培育，加大戰略性資源儲備。抓住構建新型電力系統有利契機，大力推進儲能技術應用，加快發展“新能源+儲能”業務模式，推進儲能項目落地和產業突破；以用戶需求側為導向，在旅游集中服務區、大型商業區、產業園區、集群樓宇積極投資建設綜合能源服務項目；主動對接地方規劃，深入探索綠色氫能開發利用方案，有序發展新能源制氫業務，推進新能源和綠氫一體化融合發展。

堅持全球化視野，穩步推進海外項目開發建設。隨著應對氣候變化的國際努力及能源低碳化越發成為共識，越來越多的國家積極出臺政策措施推動清潔能源產業發展，全球對清潔能源的投資將不斷增長。要以“一帶一路”沿線市場和新興國家為重點，同時關注歐洲、北美、日韓碳排放達峰行動方案要求，大力開拓海外新能源市場，加強國際能源合作，為全球能源轉型貢獻更多“中國方案”。

“雙碳”目標下新能源主要投資模式

一是直接投資模式。該模式是一種以特定項目為對象、出資新建新能源項目的長期投資行為。主要優勢是項目的融資、招標、采購與建設管理都由投資主體主導，對項目具有較強控制力。直接投資模式主要包括兩種，一是全資模式，利用既有的人力優勢、市場優勢、品牌優勢和資金優勢，搶占風光資源自主開發，對項目具有100%控制權；二是合資模式，與當地優勢的國有企業、民營企業等組建合資公司，發揮互補優勢合作開發，合資各方根據項目收益進行分紅。

二是EPC+融資模式。即工程總承包加投融資，是應業主及市場需求而派生出的一種新能源項目的投資模式。按照承包商是否持有股權，又分為EPC+F和EPC+F+參股兩種模式。兩者都需要擔負項目融資的義務，區別在于EPC承包商是否需要適當的投資參股，主要適合于電建類企業。該模式的優點是整合了項目融資與承包環節，在幫助業主解決資金來源的同時，充分發揮工程承包企業在融資、設計、采購、施工的全環節競爭優勢；缺點是承包商很難幫助業主解決征地拆遷或土地款資金不足的問題，而且往往會要求業主提供回購擔保。

三是預收購模式。該模式是指在市場上鎖定一批未建成的新能源項目，通過簽訂預收購協議開展定制化收購，待項目投產后完成收購程序。主要特點是投資主體承諾建成后予以收購，但項目建設資金需要EPC總包方解決；項目公司股權、收費權等需事先質押給EPC總包方，增信方式為項目業主、EPC總包方、收購方簽訂三方投資合作協議；建設質量與標準、收購價等內容原則上在三方協議中事先商定。

四是存量資產并購模式。該模式是指發揮資本運作優勢，對市場上已投產的新能源項目或企業實施收購的行為，包括兼并、收購和合并重組3種方式。該模式一般適合于資金實力雄厚、管理先進的國有大型企業。為取得良好的并購效果，關鍵在于選擇優質標的資產，應重點瞄準資源條件較好、前期手續較為完備、設備質量無明顯缺陷的風光電項目，在盡調階段充分辨識潛在風險，以降低收購失敗的風險。

五是融資租賃模式。該模式是指出租人根據承租人的請求，與第三方（供貨商）訂立供貨合同，根據此合同，出租人出資向供貨商購買承租人選定的設備。同時，出租人與承租人訂立租賃合同，將設備出租給承租人，并向承租人收取一定的租金。主要特點是能夠最大限度滿足各方需求，控制項目風險。對項目業主而言解決了項目融資難問題，對融資公司而言則能夠拓寬業務范圍。

“雙碳”目標下新能源投資需把握好六大關系

在“雙碳”目標、構建“新型電力系統”的大背景下，總結好過去的經驗教訓，謀劃好未來發展路徑，實現新能源投資穩步、健康、可持續發展，需要重點把握好以下六大關系：

一要把握好當前與長遠的關系。既要緊盯各地方政府政策，加大前期工作力度，拓展前期工作深度，堅決排除顛覆性因素影響，加快項目落地實施；更要保持戰略定力，長遠布局清潔能源基地項目，因地制宜推進基地項目開發建設，形成滾動發展格局。

二要把握好速度與質量的關系。既要保持新能源投資一定的增長速度，加大資源獲取力度，加快項目開發建設節奏，盡快轉化為規模業績；更要追求項目投資的質量，秉承“價值投資、全生命周期投資、理性投資、高質量投資”原則，嚴選優質投資標的，提高項目投資質量。

三要把握好規模與效益的關系。規模成就企業的發展，效益決定企業的生命。既要考慮相應的投資規模，沒有合理的投資開發規模，很難產生理想的效益；更要注重項目的投資效益，堅決做到規模化目標的實現不以犧牲效益為代價，進而推動新能源業務又好又快發展。

四要把握好投入與產出的關系。既要嚴控投資建設成本，深入開展設計優化，加大集中采購力度，嚴格費用支出，全方位降低工程建設成本；更要著力提升運營管理水平，充分運用數字化手段提高發電效率，做好增收節支，挖掘內部潛力，降低運維成本，提高生產效益。

五要把握好開發與消納的關系。既要從整體上做好新能源的規劃論證，優化投資區域布局，加強商業模式創新，提升市場開發整體能力；更要充分考慮項目所處區域的新能源電力消納利用水平，優化電網網架結構，落實送出和消納條件，避免陷入棄風棄光的尷尬境地。

六要把握好國內與國際的關系。既要著眼于國內市場，參與國內新能源市場競爭，實現新能源投資開發邁上新臺階；更要面向國際市場，特別是已制定了碳排放達峰行動方案的國家和地區，廣泛參與國際市場競爭，帶動國內裝備、技術、標準和服務在更大范圍“走出去”。

原標題:“雙碳”戰略目標下新能源的投資策略與邏輯選擇