文/每日財報 劉雨辰

除了風電、光伏、核電等能源外，還有一種清潔能源值得關注，就是生物質發電。

生物質發電是利用生物質具有的生物質能進行發電的一種技術，大致分為農林生物質發電、垃圾焚燒發電和沼氣發電，而農林生物質發電從發電技術上又可分為直接燃燒發電和混合燃燒發電。

碳達峰碳中和目標是我國經濟進入高質量發展的內在要求和必然趨勢，電力系統建設也在發生結構性轉變。

生物質能是人類能源消費中的重要組成部分，是地球上唯一可再生碳源，目前我國生物質資源量能源化利用量約4.61億噸，生物質能各類途經的利用包括生物質發電 、生物質清潔供熱、生物天然氣、生物質液體燃料、化肥替代等共實現碳減排量約為2.18億噸，其中生物質發電技術是目前生物質能應用方式中最普遍、最有效的方法之一。

近年來，我國生物質能發電量保持穩步增長態勢，截止到2020年年底，全國已投產生物質發電項目1353個，并網裝機容量2952千瓦 ，年發電量1326萬千瓦，年上網電量1122萬千瓦，發電裝機容量連續3年世界第一。根據國家能源局的統計數據，截至2020年底，全國生物質發電在建容量1027.1萬千瓦。

其中，垃圾焚燒發電624.5萬千瓦，占比60.8%；農林生物質發電382.9萬千瓦，占比37.3%；沼氣發電19.7萬千瓦，占比1.9%。

我國的垃圾處理方式以填埋和焚燒為主。焚燒處理方式因具備節約用地、經濟性高、減量化效果顯著等優點，其優越性逐漸凸顯。根據住建部城鄉統計年鑒，2002至2019年，填埋產能占比從87.49%下降到42.19%，焚燒產能占比從 4.72%增加到52.61%。

2021年5月，發改委和住建部印發《“十四五”城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》。規劃指出，十三五期間全國城鎮生活垃圾焚燒處理率約45%，全國約50%的城市尚未建成焚燒設施。規劃要求，到2025年底，城市生活垃圾焚燒處理能力占比65%左右。

2021年8月，國家發改委、財政部、國家能源署聯合印發《2021 年生物質發電項目建設工作方案》。方案總體明確了“以收定補、央地分擔、分類管理、平穩發展”的總體思路，重點突出“分類管理”，推動生物質發電行業平穩健康發展。

在生物質發電新政的基調下，“十四五”期間生物質發電的政策走向主要有以 下五大方面：

隨著政策的進一步明確，生物質發電也即將進入快速發展階段。

生物質發電的企業不僅可以賺取電費，還可以在碳市場上賺錢。

根據規定，政府會分配給企業一定的碳排放配額，代表企業每年能夠無償排放的二氧化碳上限，1單位的配額代表1噸二氧化碳排放量(tCO2e)，如果實際排放量超過規定的額度，就需要在市場上購買來補齊缺口，而排放低于配額的企業可以將過剩的額度拿到市場上賣掉換錢。目前中國碳市場上有兩種基礎產品可供交易，一種是政府分配給企業的碳排放配額，另一種是核證自愿減排量 (CCER)，1個CCER等同于1個配額，可以抵消1噸二氧化碳當量的排放，而生物質發電企業就具備生產CCER的能力。

以占比最大的垃圾焚燒為例，如果沒有垃圾焚燒項目，生活垃圾只能由垃圾填埋場處理，而填埋場沒有沼氣收集利用的裝置，因此沼氣直接排空，造成二氧化碳等溫室氣體的排放，此外，電力由火電提供。

而通過垃圾焚燒處理，不僅可以避免填埋氣體的產生和排放，還可以利用垃圾焚燒發電替代以火電為主的等量電量，也就是從兩方面減少碳排放。填埋場處理相當于基準線，而垃圾焚燒帶來的減排量就可被計入CCER。

值得注意的是，垃圾焚燒的減排效率比風電和光伏還要高，根據東吳證券給出的數據，垃圾焚燒發電的度電碳減排約為1320克/千瓦時。在碳價為30元的背景下，度電CCER收入達 0.039 元，對生活垃圾焚燒項目貢獻的利潤端彈性為12.01%。從審定項目所屬企業分布來看，2013-2017 年，光大環境、綠色動力、偉明環保、中科環保、瀚藍環境、上海環境等公司已有的審定項目規模較高，分別為 0.86、0.715、0.705、0.65、0.635、0.57 萬噸/日，合計占整體生活垃圾焚燒公開項目規模的比例達30%。

根據北極星固廢網統計，2020年垃圾焚燒存量項目CR3處理規模24.34萬噸/日；2020年新增處理規模58400噸/日，CR5占比51.71%，CR10占比 75.09%，行業競爭格局集中。

光大環境是我國最大的環保企業和全球最大的垃圾發電投資運營商，累計總投資超 1460億元，2011-2020年營收復合增速31%，現金流持續改善。截至 2020年底，公司在手產能 13.92萬噸/日，居同業上市公司首位。2021年上半年，光大環境新增生活垃圾設計處理規模 7450噸/日，公司在手垃圾焚燒發電項目共 168個，設計處理規模14.47萬噸/日。

上海環境運營的生活垃圾焚燒項目22個，上半年共計入廠垃圾432.93萬噸，同比增長27.70%，垃圾焚燒上網電量134,999.48萬度，同比增長30.89%；公司投資、建設、運營生活垃圾填埋項目2個，分布在上海、新昌，垃圾填埋量9.82萬噸。

碳中和是我國未來幾十年的重大發展戰略，身處其中的每一個賽道都是長坡厚雪，當下熱炒風電和光伏，未來生物質發電必定也有機會受到資金親睞，以上這些企業可以重點關注。